2019年是杨德龙第四次来到美国中部小镇奥马哈参与巴菲特股东大会,他是前海开源基金公司的首席经济学家。

  本年的巴菲特股东大会盛况空前,从清晨两点开端就有许多出资者提早来到会场门口进行排队,希望能够占有一个好的方位。而股神巴菲特也没有让出资者绝望,在长达六个小时的问答环节中,答复了许多出资者的问题,规划涉及到出资、科技、人道,甚至包含政治观念等等,给出资者带来了一场精力盛宴。

  和前三次大会比较,这一次股东大会中,巴菲特和芒格给咱们讲了更多干货,给与会的出资者都带来了十分好的启示。

  关于科技股

  和以往比较本次股东大会首要的亮点有哪些呢? 杨德龙以为有五点能够特别重视。

  榜首,巴菲特针对出资者在出资科技股上的疑问,进行了答复。巴菲特以往首要出资于消费股和金融股,很少出资于科技股。他以为科技股很难有长时刻的优势,出资于科技股将面对较大的危险,且巴菲特一向不喜爱出资自己不了解的公司。

  但曩昔十年是全球科技大开展的十年,特别是美国的科技公司,是第四次科技革新的领导者。巴菲特没有出资于科技股,让他躲过了2000年的美国科网泡沫决裂,可是一同也错失了近十几年科技股的大开展。因而巴菲特及时进行了纠正,先后出资了IBM、苹果、以及亚马逊等科技股。特别是最近出资的亚马逊,让出资者质疑,是不是未来伯克希尔的出资逻辑将发作改动?

  巴菲特表明,上个季度伯克希尔两位出资司理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值出资的理念。他信任两位出资司理未来做出正确决议方案的次数会超越犯错误的次数。芒格弥补说,他与巴菲特都不是最有灵活性的人,也有些懊悔没有捉住互联网极点开展的机遇。其实在上一年股东大会上,巴菲特就表明过对错失谷歌、亚马逊、甚至阿里的出资机遇的惋惜。近几年巴菲特最大的出资是对苹果的出资。近两年的时刻里,巴菲特不断的买入苹果,现在现已让苹果成为伯克希尔最大的重仓股。关于苹果的出资,巴菲特表明很满足。首要的一点缺点便是苹果股价太贵了,假如廉价一些,就能加大购买量。

  巴菲特出资于苹果亚马逊,杨德龙以为并不仅仅是看中了其科技的元素,更重要的是这两家公司都是消费加科技的典型代表。例如苹果,现在简直人手一部苹果手机,苹果现已成为一种日常必需品,归于消费电子的范畴。而苹果账上有许多的现金,也契合巴菲特的选股理念。亚马逊开展的是电商事务,而电商其实便是传统大卖场的代替。

  巴菲特以往长时刻重仓持有沃尔玛。但现在电商的兴起关于传统的卖场有巨大的冲击,导致曩昔十年沃尔玛股价的体现十分一般,很明显受到了电商的冲击,巴菲特也逐渐减持了沃尔玛股票的持仓,现在他旗下的出资司理买入亚马逊也家常便饭。巴菲特出资于科技股,阐明他的出资理念也是与时俱进的,而不是墨守陈规,我以为这一点是值得一切出资者学习的。

  当有出资者问到将来是否会加大出资科技公司时,巴菲特答道,“咱们喜爱‘护城河’,假如科技公司的确能树立‘护城河’,会十分有价值。但仍是不会出资那些看不懂的科技股。咱们会雇佣出资司理来出资,由于他们更了解这一范畴。伯希尔的出资准则没有改动,会持续区分这些公司,但也会待在自己的才能圈。”

  不会加杠杆

  第二个亮点便是,在谈到出资机遇的时分,巴菲特说,“在上个世纪60年代,伯克希尔哈撒韦刚成为出资公司,其时商场遍地瑰宝。现在的确出资环境愈加有竞赛性,竞赛愈加剧烈。”所以他不得不做十分广泛的阅读来测验了解更多的事务,扩展他的才能圈。但扩展才能圈不是一个简略的工作,不能强制扩展个人的才能圈,更不能盲目的进行出资,这样或许会形成严重的出资失误。

  巴菲特清晰表明,他不会对所谓的特殊出资感爱好。比如说,巴菲特就一向对立杠杆出资,对立加杠杆。“许多智商很高的人,就由于做杠杆,终究把工作搞砸。”其实在之前巴菲特就讲过,“我知道聪明人仅有的死法便是加杠杆”,所以他在未来也不会让伯克希尔加杠杆。“尽管这样做的话或许会赚更多”,巴菲特说,“这些十分聪明的人用自己的钱,又有许多年的经历,成果加了杠杆到最后落花流水。”在出资办法上,巴菲特一向坚持不会出资自己不了解的公司。

  在这次股东大会上,巴菲特再次着重不会参与自己不了解的竞赛。他的确喜爱“护城河”,并且曩昔常常能找到护城河,但他不想参与一个他们不了解的竞赛。他指出,他选拔的两个出资司理的确有用武之地。由于他们对不同的范畴都有更深的了解。可是出资准则不会改动,他们还会持续寻觅有“护城河”的公司。

  那么巴菲特的成功能否仿制呢?巴菲特一向着重深入了解一件事会带来出资优势。尽管现在出资面对更多的竞赛,没有办法立刻做一件事,但只需耐性等候一个好的机遇,机遇出现时立刻采纳举动,对工作了解得十分深入,就会给你带来一些优势。某些时分你会发现这些东西就会成为你的竞赛力。

  中美关系

  第三个亮点在于对我国事务的剖析。巴菲特和以往相同对我国出资体现出比较大的爱好。在上一年的巴菲特股东大会上,巴菲特就对我国的经济和商场坚持活跃达观的情绪。这次股东大会上,巴菲特再次表明:“我国是个大商场,咱们喜爱大商场。中美两国共处和谐很重要,在我国没有新的扩展开放的方针之前,咱们就现已在触摸我国了。”伯克希尔在之前现已买入了一些我国的股票,可是数量不是特别大,未来15年内或许会做一些更大的布置。

  关于中美关系,巴菲特一向坚持一个活跃达观的观点。他以为中美之间协作大于竞赛。有我国这样的一个协作方对美国来说是有利的。比照中美开展进程,巴菲特表明,“我国在近几十年获得了长足进步,让数亿人口以及整个国家都发作了改动。美国从前也做到过,那是一个巨大的年代,但用的时刻更长。”巴菲特还说到,他在1995年初次抵达我国时,我国就现已取得了一些很大的成果,在其时被称为奇观。而十年之后再去我国,整个国家又发作了天翻地覆的改动。可见股神巴菲特关于我国的远景坚持了活跃达观的情绪。这代表了一部分国外出资者关于我国的观点,也无疑会进一步提振A股出资者的决心,外资流入A股的趋势将不会发作改动。

  接班人选

  第四个亮点,在巴菲特谈到接班人问题时,他表明会考虑上一年选拔的两位副董事长。巴菲特被称为股神,他的价值出资取得了巨大的成功。可是现在巴菲特现已89岁高龄,而芒格现已95岁。出资者不得不忧虑两位老人在百年之后能否选出好的接班人,连续出资的奇观,能否能进一步遵循价值出资。

  在答复这些问题的时分,巴菲特表明,下一年或许会让刚选拔的两位副董事长上台一同答复问题。在本年股东大会上,巴菲特就将许多问题抛给这两位出资司理来答复,的确透露出未来或许会在两位副董事长之间选出一位来承继伯克希尔哈撒韦的工作。

  1120亿美元现金买什么

  第五个亮点便是关于伯克希尔哈撒韦账上1120亿美元的现金将如何进行出资,是否会进行许多的回购对此,巴菲特表明,现金持有量多少并不会决议伯克希尔的股票回购规划。无论是具有1000亿美元仍是2000亿美元,回购股票的方法都不会改动。回购的准则便是要在股票价格低于内涵价值的时分进行回购。

  其实在上一年巴菲特就方案许多的回购股票,可是由于上一年股价较高,伯克希尔哈撒韦没有进行许多的回购,不扫除会未来持续进行回购的或许。而关于大规划的收买,巴菲特也是表达了他的忧虑,由于现在看得上的一些出资标的估值过高,减少了并购的吸引力。假如将来有机遇,或许会进行大规划的并购。

  整体来看,2019年巴菲特股东大会关于出资者来说,无疑是一场精力上的贪吃盛宴。在大会上,巴菲特的出资才智得到了充沛的展现,而与会的4万出资者也感触到了巴菲特的魅力以及价值出资者的魅力。在曩昔三年,我一向倡议价值出资,现在价值出资在A股商场现已生根发芽,家喻户晓,我信任在A股未来的黄金十年里,价值出资将大放异彩,真实的好公司会渐渐走出长牛慢牛。

(责任编辑:DF120)

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